Sí, son los únicos brotes verdes que no pueden ser cuestionados. Aunque, naturalmente, ya sabemos que los mercados suben y bajan. Pero ahora suben, aunque reconozco que de nuevo ha pillado a buena parte del mercado con el pie cambiado. También es cierto que el escaso volumen negociado debe matizar cualquier conclusión en estos momentos.

Y no miren los datos económicos para justificar esta reciente subida. Pese a que algunos analistas lo argumenten de esta forma a posteriori. Las ventas al por menor conocidas ayer. Las recientes encuestas de confianza. Los datos de crédito. En general, datos más débiles de lo esperado. ¿Y los resultados empresariales? trading para la banca, considerando que el Q2 fue extremadamente positivo (de nuevo los mercados) cuando por el momento en el resto hemos visto un comportamiento dispar. Positivo para Intel, negativo para Dell. Bueno, nos queda el "ánimo" desde las autoridades. Aunque, reconozco que son mucho menos "animosas" que lo escuchado durante el Q2. ¿Un ejemplo? varios:

• Mersch
  No debemos hablar tanto de brotes verdes como de arraigar. Un recorte de tipos adicionales tendría poco efecto. Pero, por otro lado, no se puede anticipar la evolución de los tipos
• Fed San Francisco
  El crecimiento será "terriblemente lento". El deterioro del mercado de trabajo supera al observado en 1982, lo que puede traducirse en un mayor deterioro en los salarios. No hay relación en estos momentos entre déficit público e inflación
• Hoenig
  Cerca del suelo, pero el crecimiento será lento. La Fed puede cometer dos errores en el futuro: 1. retirar las medidas expansivas demasiado pronto; 2. retirarlas demasiado tarde. Estamos en un proceso de desapalancamiento, estructural, que llevará tiempo

¿Convencidos de su actual cautela? pues no lean el último comentario de PIMCO, con una recomendación  a la Fed para que valore opciones en caso de caer en una "trampa de liquidez" a semejanza de la japonesa.

Por cierto, en Japón el BOJ ha cerrado su reunión de dos días sin cambios en los tipos de interés del 0.1 % pero ampliando en el tiempo las medidas de tipo cuantitativo. Importante como ha empeorado sus previsiones de PIB, recesión más profunda este año fiscal y recuperación limitada durante el próximo.

Siempre nos quedará China. Y posiblemente esta esperanza esté detrás del continuo aumento de las reservas, a través de inversiones de cartera y menos directas. De hecho, en junio el aumento de las reservas en 170 bn. hasta 2.13 tr.$ responde en mayor medida a inversiones de cartera en bolsa. Ya en el Q2 la suma del saldo positivo de la balanza comercial y de las inversiones directas deja una diferencia con respecto al aumento de las reservas que supone más de 122 bn. Recordad como hubo salidas en los últimos tres trimestres de 2008 por más de 177 bn.

Al final, las bolsas USA cerraron ayer con subidas como decía antes. El Dow del 0.33 %, con el Nasdaq al alza un 0.36 %. El S&P tras repuntar ayer un 0.53 %, sube en estos momentos otro 1 % hasta 909 puntos.

Las bolsas asiáticas también al alza, pero de más a menos durante la jornada. La bolsa china al alza un 0.7 %, Kospi un 2.4 % y Hang Seng apenas un 0.08 %. La bolsa de Japón plana. ¿Y el resto de los mercados? el precio del crudo en 60.6 $ barril. El EUR al alza, recuperando niveles de 1.405 USD. Con tipos de interés al alza, con el treasury 10 años en 3.46 %. La volatilidad VIX alcanza un nuevo bajo en 25 %.

Por un lado, los mercados recuperando niveles.....

Por otro, la economía dando señales de moderación en el Q3 desde el ritmo de menor deterioro en el Q2...

¿Qué se lo explique mejor? claro: simplemente, el ritmo de final de la contracción se modera con los últimos datos conocidos.

¿Y qué me dicen de los mensajes de las autoridades? me quedo con el último, desde la Fed de San Francisco: un "terrible" crecimiento lento

PIMCO, además, aconseja a la Fed que vaya pensando en alternativas en caso de que entremos en un proceso de crecimiento lento e inflación a la baja a medio plazo (¿recuerdan la "Década pérdida" en Japón).

¿Los únicos brotes verdes? los mercados, sin duda. Pero con tan poco volumen  las subidas que deben pasar un filtro sobre su solidez. Sean prudentes.

¿Referencias hoy? inflación, producción industrial y la encuesta de la Fed de New York en USA. Inflación en la zona EUR.

FUENTE: www.fxstreet.es/fundamental/informes/brotes-verdes-sin-duda-la-evolucin/2009-07-15.html